$ v0 d! Z+ y5 A) h 如今已获得新西兰永久居留权的张铁生，一度在国内“人人皆知”。上世纪70年代，因在高考物理试卷上没有答题，而是写信“表明心志”，张铁生被称为“白卷英雄”。后来，张铁生被判入狱。公开报道称，1991年获释后，张铁生开始在一家饲料厂打工。当时，张铁生结识了目前禾丰牧业的控股股东金卫东。 3 w. t7 |) u7 a) x& D0 k; u " F' z" P5 Q2 ~4 N1 [) S 禾丰牧业称，张铁生是公司的主要发起人之一。招股书罗列出的一系列股权变动情况，可以透露出张铁生的“发迹之路”。 T. |- \5 R& H0 U' ~5 G
5 q% V! i5 T! d% m {- w! A: }. M 1998年，金卫东等人向张铁生转让了禾丰牧业前身沈阳禾丰10%的股权。一家叫做沈阳天地的饲料厂，被用作本次转让的对价。沈阳天地是张铁生的创业项目，他在1993年与金卫东等人，各自投入5万元成立了沈阳天地。 ' u8 G2 y. X4 p1 R% s3 e0 Q4 j - r+ i0 C- h: U d( A 2003年，张铁生、金卫东等7人，以沈阳禾丰的资产出资，发起设立禾丰牧业。彼时，张铁生的持股量为450万股。其后数年间，经过多次股权转让和受让，以及禾丰牧业的增资和转赠股本，张铁生的持股量达到了3224万股的规模。( `$ R; X0 U T
4 y/ K c9 v! l* J8 Z" l3 y 招股书显示，禾丰牧业的每股收益为0.37元。4月底，A股的农牧渔产品的市盈率在30倍左右。简单计算，禾丰牧业的发行价有望达到11元。 : R( }2 t" C* [" t: g2 J2 _# t4 }. x6 g! [ E. E
假设禾丰牧业成功上市，张铁生的身家或达到3.5亿元。而他已经为这些“纸面富贵”化为现实财产，排定了时间表。 I I( p* I5 `6 u5 k- e 0 r+ y# [6 r2 X& p8 b& o 招股书称，锁定期满后两年内，张铁生拟减持股份不超过1500万股。如果此计划实现，以10元的股价计算，张铁生有望套现1.5亿元。 7 W% \3 P1 D9 y( T$ \ % ~% Q: V( O% J- l' X 业绩“一路向下” / [: \6 M- V' d: X2 O8 N 1 `6 @( B$ N1 }* H “2012年，公司饲料销量为194.48万吨，占我国饲料总产量的1%。”禾丰牧业阐述优势时称，饲料销量位居全国第八位，“产品覆盖全国大部分地区”。 ' p1 ~% ^" @$ S2 f- _' W 3 q: Y8 U1 `" n1 M9 l3 Z9 l 过去数年间，禾丰牧业的业绩表现，并不亮眼。2012年首次披露材料中，禾丰牧业称，2009年到2011年，禾丰牧业的营业收入近乎“撑杆跳”，年均复合增长率达到20.2%；三年净利润分别为2.42亿元、2.05亿元和2.95亿元。 7 F( u2 H/ D% k5 s8 l8 T / p1 l- m+ z. j% z" C$ K 两年后再度更新业绩，增长奇迹便成“明日黄花”。2012年和2013年，禾丰牧业的营业收入分别为81亿元和85亿元，分别较前一年增加近9亿元和4亿元。6 Z P! j: `, T1 B0 ~- K" c
& V$ w- z2 P6 ~3 n& u$ p 增收非但不增利，反而业绩出现了大幅下滑。同期，禾丰牧业分别实现净利润2.56亿元和1.85亿元，同比降幅为13%和24%。受此拖累，其每股基本收益从2011年的0.57元降至2013年的0.37元。. Z9 Z6 J& T9 k5 ~" W# c3 X
4 r4 D" O; E2 e z7 W “公司的经营业绩取决于养殖业的发展态势。”禾丰牧业称，2013年国内的养殖业受到了禽流感疫情冲击、生猪价格周期波动等影响，而2014年“养殖业仍处于价格低谷”。 " |7 c0 a9 E+ ]$ V% z( |1 t( D; V# E % t+ r c3 d) B1 U “2014年的经营业绩面临较大的不确定性。”禾丰牧业称——也就是说，投资者既看不到禾丰牧业的成长性，又有可能面临踩到业绩变脸“地雷”的风险。此外，禾丰牧业旗下子公司大面积亏损。+ U0 A3 x: {! E" E+ F
8 G. \$ ]# R9 o6 k: f* Z# B i5 s
2012年的首份材料中，当时禾丰牧业拥有7家分公司、63家全资或控股子公司、18家参股子公司。其中，63家控股子公司里，亏损或微利的子公司数量达到22家，占比35%。 * O6 }3 v) |9 L9 ?/ }, B0 y0 E& C% z a8 j) x: `0 B
今年的预披材料显示，两年时间内，禾丰牧业的子公司数量扩张到了100家。其中，控股子公司数量增加12家后至75家，参股子公司达到了25家。 7 _0 K& u1 j( Z1 g 2 ?3 h0 I+ ~. |! o* T 禾丰牧业的规模膨胀，仍无法克服子公司亏损的“顽疾”。截至去年底，75家控股子公司中，36家处于亏损或微利状态，占比由原来的35%上升至48%。盈利的子公司，也是微利经营。比如，公主岭禾丰去年2.56亿的营收，贡献出919万的净利；而去年营收3.5亿元的沈阳反刍，盈利997万元，利润率仅为2.8%。" V8 w3 V; K. Y7 @+ }0 z
# P- H/ |5 Z' C# ?. w* @& x* [
“高新”资质遭质疑1 G. N0 ?) z+ m; t: s
6 S' x! e4 Y2 c' @ N9 R$ D
“本公司面临存货余额较大的风险。”禾丰牧业在招股书中称。数据显示，去年底，禾丰牧业存货的账面价值为10.95亿元，占流动资产的比重为58.48%，高出同行业其他三家上市公司十余个百分点。6 @# }+ D0 k" G1 Q5 y# k& g
3 v' ^: ~3 A8 v 存货中，接近一半的是玉米等原材料。禾丰牧业的粮食供应商链，极度仰仗一位“神秘”的人物。' A8 I i. D2 x" @, W9 w" h8 a
9 A3 A% @3 u, B% ?
招股书显示，2011年，禾丰牧业的第二大和第三大供应商，分别叫做锦州银河商贸和锦州昱昊商贸。禾丰牧业对这两家公司的采购额，分别为1.04亿元和0.97亿元。% y' n$ |$ w/ Y
" c+ X/ k1 l5 m7 ?! {, B0 C
工商资料显示，上述两家公司均有一个共同的自然人股东李震。李震在2012年8月入股锦州嘉泽饲料公司后，这家公司旋即成为禾丰牧业当年的第一大供应商，采购金额为1.76亿元。7 {4 i. d: x4 W8 k8 M3 K
- \2 M ]" @* U/ R; e" ]
禾丰牧业的“高新”资质，也受到质疑。禾丰牧业称，2011年10月，其被认定为高新技术企业，并在随后三年享受到了“适用税率15%”的税收优惠。 ) E" h$ C" L; Q$ ] 8 S3 E6 h1 k" ~2 E: m. b, l 根据相关规定，高新技术企业的认定，须同时满足“研发人员占职工总数10%以上”、“研发经费占当年销售总额比例比低于3%”等条件。在被认定高新资质的2011年，禾丰牧业技术人员占员工总数比例为8.5%，研发支出占当年营业收入的比重仅为0.49%，并不符合高新技术企业的规定。有媒体质疑其“伪高新”。5 t4 D$ Q4 u4 N
3 A& T. y1 d& {4 f' N0 b
此外，禾丰牧业还在招股书里为产品的质量“打下保票”，“公司始终维护客户利益，始终保证产品质量优良。即使在原料涨价，利润极其微薄的情况下也从未以次充好欺骗客户。”但禾丰牧业与养殖户之间的一则纠纷，被广为报道。2005年，河南开封的一位张姓养殖户，使用了禾丰牧业的鸡饲料，喂养的鸡却迟迟不见长大。经检测，这是由于饲料中豆粕太多、氨基酸成分不够所致。最终，禾丰牧业经销商向该养殖户进行了赔偿。5 N5 M' H: n+ u: \! M
* b( i. ]0 W, m4 U 在招股说明书里，禾丰牧业自称财务稳健。过去三年内，其货币资金余额分别达到4.88亿、4.4亿和5.23亿元。看起来“不差钱”，不过，禾丰牧业仍然计划拿出7亿募集资金中的2亿元，用于归还银行贷款。 $ L9 ]; G/ r3 t, ^/ O 6 k5 V) W* I0 h* \6 c/ @% z . h; A* V; T% G/ K5 q1 Q7 N, n% s4 | E- N3 n6 G$ {/ Z$ x
【张铁生是谁】- r$ |- @3 q; P0 ]& F- D
$ x6 Z! E- w& W. V
"白卷英雄"张铁生：用商业传奇洗刷时代悲剧/ h- m8 L. o: s3 Q, q
1 ]' |1 |) l. x7 O6 G! ?& P
张铁生本姓刘，1950年出生在辽宁锦州市兴城县。上初中时，张铁生是劳动积极分子，学校每次组织学生下乡劳动，他都干得很踏实认真，被评为劳动积极分子。他还乐于助人，学校里评助学金，同学们照顾他，但他坚决不要，硬让给其他同学。 - n: s, g; v' h" z( \' x2 l3 @3 |& o" m
上世纪70年代，在官方宣传中，张铁生被捧为"白卷英雄"，成为红极一时的知青典型，成为政治人物的座上宾。后被打为"四人帮"帮凶，成为公众嘲讽的对象。 ! D6 k& N* F1 Q# v3 q
% k" U d9 _: v9 @0 Y